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C1USD ― Kinesisのネイティブ・ステーブルコイン

C1USDとは？

C1USDは「Currency One USD」を意味します。米ドルに対して1:1の価値を維持することを目的としたステーブルコインです。トークンを発行するのは、一般にKinesis Panamaの略称で呼ばれるKinesis Money Panama S.A.です。各ユニットは、規制対象の金融機関に保管された準備資産によって裏付けられています。C1USDは米ドルに対して1:1のペッグを維持します。ソフトローンチ時には約120億ドルが流通しており、準備資産は150億ドルを超えると報告されていました。これにより、時価総額ベースでは比較的大規模な米ドル・ステーブルコインの一つに位置づけられます。

C1USDを特徴づけるものは何か？

保険によるラッパーが1:1のドル・ペッグの維持を支えることを意図

伝統的な金融では、保証債券やオールリスク補償が、長年にわたり取引相手の債務不履行や資産不足に対する保護として機能してきました。一方、著名なデペッグ事例によって、準備資産を保有しているだけでは一時的な乖離を必ずしも防げないことが示された後、デジタル資産についても同様の仕組みが検討されてきました。C1USDについて計画されているオールリスク型の保証保険は、世界の主要な保険会社および再保険会社が引き受けるもので、流通トークンに対する準備資産の価値を補償することでペッグを保護する構造となっており、従来型のステーブルコインではあまり見られない追加的な安全層を提供します。

ロックアップなしで得られる利回り

暗号資産以外の世界では、銀行の普通預金口座やマネー・マーケット・ファンドが、流動性を保った残高に対して通常、利息を支払います。これに対して、多くのオンチェーン利回り商品では、ステーキングやロックアップ期間が必要となり、柔軟性が低下するとともに、スマートコントラクト・リスクが生じます。Kinesisで本人確認を完了したユーザーは、ロックアップなしで保有残高に対する変動利回りを得ることができ、残高を比較的流動性の高い状態に保てます。利回りはトークンそのものではなく、本人確認済みのアカウントに付随するため、ユーザーはいつでも資金を送付、取引、または使用する自由を完全に維持できます。

マルチチェーン発行

Stellarは当初から効率的な国際送金を目的として設計された一方、Ethereumのプログラム可能な環境は、2017年以降に発展した広範な分散型金融エコシステムの主要な基盤となっています。C1USDはStellarとEthereumの双方のネットワーク上に存在し、後者ではERC-20トークンとして発行されています。Stellarは高速かつ低コストの送金（多くの場合1セント未満）に適しているのに対し、Ethereumはスマートコントラクトや分散型アプリケーションへのより広いアクセスを提供し、レンディング、借入、流動性提供といったDeFi用途を可能にします。

C1USDの利用方法

Kinesisプラットフォーム内では、C1USDはKAU、KAG、その他の資産との取引ペアとして機能します。そこから外れた環境では、一般的な用途として、a) 対応するネットワーク上で比較的迅速な決済と低い手数料によって国境を越えて資金を移動すること、b) レンディング、借入、流動性供給などのDeFi活動に参加すること、c) 安定した担保またはエスクロー取引のために利用すること、d) より価格変動の大きい資産から一時的に離れたい場合に価値を保有すること、などがあります。

ステーブルコインは、暗号資産取引所間の決済レイヤーとしても広く利用されています。従来の銀行送金を待つ代わりに、取引所は週末や祝日を含め、時間を問わずウォレット間でドル建ての流動性を移動できます。

この継続的な決済能力は、ブロックチェーンを基盤とする金融システムの実用上の利点の一つとなっています。企業は、遊休資金から利息を得ることよりも迅速な国際送金が重要な場合、財務運用の目的でステーブルコインを利用するようになっています。ブロックチェーン・ネットワークは一般に24時間稼働しているため、通常の銀行営業時間外でも支払いを開始できるからです。

C1USDの利回りを解説

本人確認を完了したアカウント保有者は、C1USDをKinesisアカウントに保有するだけで利回りを得ることができます。利回りは日々積み上がり、毎月C1USDで支払われます。ローンチ時の年率は7.5% APYでしたが、この数値は変動するもので、四半期ごとに見直されます。利回りは、基礎となる準備資産から得られる運用収益によって生み出され、発行者は伝統的金融とDeFiの手法を組み合わせてこれを運用します。

注：ステーブルコインそのものと、それに付随する利回りは分けて考えることが有用です。法定通貨によって裏付けられたステーブルコインは、ブロックチェーン上に存在するだけで収益を生み出すわけではありません。利息や利回りは、発行者が別途行う投資活動から生じるため、どちらもドル・ペッグを掲げるステーブルコインであっても、そのプログラムの設計によって利回りの仕組みは大きく異なり得ます。

誰が利回りを得られるのか？

C1USDは、分配が行われる時点で、KYC認証を完全に完了し、かつ有効な状態にあるKinesisアカウントに保有されていなければなりません。停止または制限されたアカウントは対象外です。

APYと名目金利の違い

ローンチ時、C1USDの利回りは7.5% APYに設定されていました。名目金利（APR、Annual Percentage Rateともいう）は、日々の計算に適用される基礎となる割合です。APY（Annual Percentage Yield）は、複利を考慮した年間の想定収益率を示します。たとえば、2つの商品がともに名目金利7%を掲げている場合、毎日複利計算される商品は、毎月複利計算される商品よりもわずかに高いAPYになります。したがってAPYは、金利が一定に保たれ、分配金が引き続き運用される場合に、1年間を通じてどの程度の収益が得られる可能性があるのかを、より明確に示す指標です。

利回りはいつ、どのように支払われるのか

支払いは毎月第1週に、前月分の収益について行われます。たとえば10月分の利回りは、11月初旬に表示されます。入金はアカウントの取引履歴に記録されます。

証明書と透明性

独立した法律事務所による毎月の第三者証明により、準備資産が流通供給量をカバーしており、実際にはそれを上回っていることが確認されます。その結果は公開されており、Kinesisのブロックチェーン・エクスプローラー上のリアルタイムのトークンデータと照合できます。

注：アテステーション（証明）は、完全な財務監査とは異なります。アテステーションでは通常、合意された手続きに基づき、準備資産残高など特定の情報がある時点で正確であったかどうかを確認します。これに対して完全な監査では、通常、財務諸表、内部統制、会計処理、継続的な事業運営などを、より広範に検証します。

Currency Oneスイート

C1USDは、KinesisのCurrency Oneステーブルコイン・スイートを構成する10種類の法定通貨担保型ステーブルコインの第一弾であり、C1GBP、C1EUR、C1AUD、C1CADなどが含まれます。

長期的な構想は、異なる各国通貨建てステーブルコイン間の交換を、簡単かつ低コストにすることです。これにより、送金、国際決済、あるいはKinesis Payを通じてステーブルコインをKAUやKAGとともに受け入れたい加盟店への対応を目指します。

外国為替市場では、1日に数兆ドルが動いています。従来の通貨交換では、コルレス銀行や複数の仲介業者を経由することが少なくありません。トークン化された法定通貨には、異なる国の通貨をデジタル上で表現し、それらを互換性のあるブロックチェーン・ネットワーク上で、より少ない決済レイヤーを介して移動させることで、こうした手順の一部を削減できる可能性があります。

複数通貨のステーブルコイン群は、ユーザーが必ずしもブロックチェーン・ネットワークの外へ出ることなく、トークン化された各国通貨間を移動できるため、外国為替の手続きを簡素化できます。国際商取引においては、これによって決済時間を短縮しながら、企業が実際に使用する通貨で残高を保有できる可能性があります。

Kinesis Pro Exchangeにおいて

デジタル資産市場では、ステーブルコインが標準的なクォート通貨となっています。従来の銀行預金と比べ、ステーブルコインは銀行営業時間に制約されることなく24時間365日の取引を可能にし、資産がオンチェーン化された後は、より高速かつ低コストの送金を実現し、確立された法定通貨の銀行取引関係を持たないトレーダーやマーケットメイカーにも、より広いアクセスを提供します。また、取引所における業務上の摩擦も軽減します。

こうした理由から、C1USDはKinesis Pro取引所における標準的なクォート通貨となることが見込まれており、特に機関投資家を中心として、流動性および取引ペアの主要な媒介手段として機能することが期待されています。